（说明：为增强讲座效果，网校特将讲义中的例题答案隐藏。您也可进行重新设置：>>
显示答案 >>
隐藏答案）
第二节 企业筹资战略决策
一、企业筹资战略类型
(一)按筹资的方式不同分类（选择）
可供选择的筹资战略有以下几种方案：
1·资本积聚战略。这是指企业依靠自身的留成利润转化为资本，用于扩大再生产的战略，因此，也叫企业自我积累的筹资渠道战略。这种筹资战-略的特点之一，就是不用付出筹资的成本，即不存在支付借款的利息问题，因而风险最小。
2．负债经营战略。这是指企业向商业银行等金融企业或向信托投资公司等非金融性企业借款，或通过有关银行向社会发行企业债券，以筹集所需资金用于生产经营活动的一种战略。
3．合资或合作经营战略。这两种战略既是经营方式战略，也是企业可供选择的筹资方式战略。通过合资经营、合作经营，可以从合资伙伴、，合作伙伴那里取得扩大生产所需资本，或取得相当于资本的设备、技术、专利等，克服了企业独资时由于资本不足，不能扩大生产经营规模的困难。这两种筹资方式的一个重要特点就是不用支付筹资成本。由于合资双方或合作双方共同投资，共同经营，因而共同承担经营风险。只要合资或合作对双方都有利，应积极选择合资经营或合作经营的筹资方式战略。
4．股份经营战略。这既是一种经营方式战略，也是一种筹资方式战略。通过有限责任公司的股份经营，能够筹集数量较多的法人股份资本和企业内部职工股的部分资本；通过股份有限公司，不仅能取得较多的法人股份资本、企业内部职工股的部分资本，而且股票上市后能从社会上集中大量的个人股份资本。这种筹资方式战略的特点，一是资本集中的速度很快，二是资本集中的数额巨大。
5．“三来一补”战略。所谓“三来一补”战略，即“来料加工、来样加工、来件组装、补偿贸易”战略。这既是一种经营方式战略，也是一种筹资方式战略（名词）．
(二)按筹资的渠道不同来分类
它主要有两种筹资渠道战略方案可供选择： 、
1．内源型筹资战略。这是指依靠企业内部筹资解决生产经营活动所需资金的渠道战略，通过内部筹资主要是指利用企业内部的留成利润(主要表现为盈余公积金和未分配利润)；应付税款(尚未到期的应交税款)；折旧准备基金；企业内部集资；盘活企业内部存量资产。
2．外源型筹资渠道战略。这是指依靠从企业外部的渠道筹集资金的战略。这一战略还可具体分为两种不同的筹资战略方案，即：(1)间接融资战略。这是指通过商业银行、专业银行、信托公司等金融机构或非金融机构借款来满足对资金需求的战略方案。(2)直接融资战略。这是指企业直接进入证券市场，通过发行股票和债券等方式筹集资金的渠道战略。
二、筹资战略决策（简答）
企业筹资战略决策应遵循以下原则：
1．尽可能挖掘企业潜力，实行内源型融资渠道战略。即在企业自有资金比较充足，自我积累能力较强的情况下，自主地解决发展资金的需求。内源融资具有无偿性，不用支付融资成本，融资手续简便，纳税优惠，自主灵活，没有财务风险等优点。
2．在企业自有资金不足，内部融资不能满足对发展资金的需求时，则努力开通外源型融资渠道战略。在外源型融资渠道的两种具体形式中，尽可能选择直接融资渠道。目前企业仍以间接融资为主，向各类商业银行和非金融机构贷款，融资成本高，且融资困难不少。随着我国资本市场的发展，企业应尽可能通过证券市场直接融资，特别是通过债券市场融资，这是资本市场发展的必然趋势，也是政府鼓励企业重点选择的融资方向。此外还可能通过企业联合经营，“三来一补”等形式直接融资，解决企业成长与资金不足的矛盾。
3．企业筹资来源的选择中要有利于优化企业资本结构。即各种资本来源的比重要恰当，特别是长期负债与权益资本之间的比例关系要合理。判断是否合理，标准有三条：一是各种筹资的综合资本成本最低；二是所有者收益最大；三是适度的财务风险。在企业经营形势很好，产品需求前景可观的条件下，应适当提高长期负债资本的比重，即提高外源型融资的比重，虽然财务风险大，但收益也．大。
4．创造良好的投资环境，是争取资金来源的前提条件。(1)要有诚信。诚信度高，筹资成功的把握就大。“有借有还，再借不难”。企业过去向有关方面借贷的资金按时足额归还了，取信于贷方；如果在急需资金时又向有关商业银行、专业银行或非金融机构借款，或发行债券时，那么筹集资金则比较容易。(2)企业经营管理水平高，能够正确进行战略决策，善于运用资金，用好资金发挥其效用，这是争取投资者、贷款者信任的重要条件。(3)企业选择的投资项目经济效益高，投资后能得到丰厚的回报，资金能迅速收回，因而能吸引投资者乐于投资，或乐于贷款。(4)投资项目符合国家产业政策要求，因而能够获得国家政策支持，也有利于企业筹资成功。
